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《國務院關于促進創業投資持續健康發展的若干意見》解讀

發布時間:2016.10.27

《國務院關于促進創業投資持續健康發展的若干意見》解讀

9月20日,國務院發布《關于促進創業投資持續健康發展的若干意見》。本次《意見》在拓寬資金渠道、稅收優惠、商市環境等領域,推出了更加具體的支持措施。下面就政策中的五大亮點進行一一解讀。

明確創業投資、天使投資的概念 

《意見》指出“創業投資是指向處于創建或重建過程中的未上市成長性創業企業進行股權投資,以期所投資創業企業發育成熟或相對成熟后,主要通過股權轉讓獲取資本增值收益的投資方式。天使投資是指除被投資企業職員及其家庭成員和直系親屬以外的個人以其自有資金直接開展的創業投資活動。”

解讀:一直以來,PE、VC、天使等詞匯被隨意解讀,沒有明確的定義和適用范圍。《意見》首次明確了“創業投資”“天使投資”的定義,有利于各條政策認定具體的推行對象。

鼓勵、規范發展母基金 

《意見》首次明確 “鼓勵和規范發展市場化運作、專業化管理的創業投資母基金” 、“在風險可控、安全流動的前提下,支持中央企業、地方國有企業、保險公司、大學基金等各類機構投資者投資創業投資企業和創業投資母基金”。

解讀:《意見》鼓勵各類資金投資母基金,鼓勵創業投資引導基金注資市場化母基金,將促使母基金在未來中國創業投資行業中扮演越來越重要的角色。

落實、完善國有創業投資管理制度 

《意見》明確“支持具備條件的國有創業投資企業開展混合所有制改革試點,探索國有創業投資企業和創業投資管理企業核心團隊持股和跟投探索地方政府融資平臺公司轉型升級為創業投資企業。”

 

解讀:探索核心團隊持股跟投突出體現了市場化改革的方向和思路,有利于從根本上激活和調動國有創投核心團隊的主觀積極性、創造力與凝聚力,對于穩定企業核心人才隊伍具有舉足輕重的作用。

鼓勵險資進入創投領域

《意見》指出“按照依法合規、風險可控、商業可持續的原則,建立創業投資企業與各類金融機構長期性、市場化合作機制,進一步降低商業保險資金進入創業投資領域的門檻,推動發展投貸聯動、投保聯動、投債聯動等新模式,不斷加大對創業投資企業的投融資支持。”

解讀:無論是資金的成本、穩定性,還是投資的專業性,保險資金都有天然的優勢。險資具備的抗風險能力,與創投行業天然匹配。

拓寬退出渠道 

《意見》指出“充分發揮主板、創業板、全國中小企業股份轉讓系統以及區域性股權市場功能,暢通創業投資市場化退出渠道。完善全國中小企業股份轉讓系統交易機制,改善市場流動性。支持機構間私募產品報價與服務系統、證券公司柜臺市場開展直接融資業務。鼓勵創業投資以并購重組等方式實現市場化退出規范發展專業化并購基金。”

解讀目前國內資本市場上,IPO排隊時間長、注冊制暫停、戰略新興板擱淺、新三板流動性差,上市退出之路頗為艱難,此次《意見》專門指出強調,也證明市場流動性困境、退出機制會得到全面改善,有效增強了投資者的信心。

 

 


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